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申万宏源近期美债利率上涨偏快资金流向已出现分化

发布时间:2019-08-15 11:11:46

申万宏源:近期美债利率上涨偏快 资金流向已出现分化 2018-01-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

本期投资提示:

EPFR数据显示,1月17日当周,中国股票基金净流入9.80亿美元,连续第5周净流入,四周均值净流入7.35亿美元。截至1月17日收盘,上证指数收于3444.671点,和之前一周相比上涨0.67%。中国债券基金净流入1.33亿美元,连续第3周净流入。

1月17日当周,资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场的股票基金。其中,美国、发达欧洲、日本、新兴市场分别净流入73.33、62.54、45.42和47.20亿美元。1月17日当周,资金流入美国、发达欧洲、日本、新兴市场、印度的债券基金。其中,美国、发达欧洲、日本、新兴市场和印度分别净流入11.77、1.81、0.25、31.79和0.31亿美元。1月17日当周,资金同步流入大宗商品板块基金,从货币基金、能源板块基金、房地产板块基金流出。

10年期美债收益率升至2.57%,连续6天突破2.5%大关,达到阶段新高。美债长端利率的加速上行主要源于通胀预期升温推动,但是短期内提升幅度偏大。以下是主要逻辑:

通胀预期、美联储加息缩表是推动18年美债长端利率上行的基本原因。(1)2017年美国经济强劲复苏,叠加美国税改影响,企业利润与居民收入增加可期,总需求提升支撑温和通胀预期。(2)美联储缩表降低美国中长期国债需求,支撑长端利率上行;从变动趋势看,2017年10月美联储开启缩表后,长端利率上行基本保持同步。此外,受基本面趋好影响,美联储加息对长端利率的传导或有改善。(3)2017年以来全球经济全面复苏,欧弱美强格局得以改善,新兴经济体增速回升,世界经济增长的不确定性降低,投资机会增多,美债避险资产属性弱化。

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